PIATA DE CAPITAL
Analiza - Romcarbon Buzau (ROCE)
Societatea Romcarbon Buzau este producatorul unei game largi de produse, precum filtre de masini, masti de gaze, saci de polietilena, tevi PVC, caserole polistiren expandat, saci polipropilena, etc.
Este singurul producator de masti de gaze si de curand, se numara printre cei mai mari producatori de caserole din poliestiren expandat din Romania. Cifra de afaceri a anului 2003 a fost de aproape 7.4 milioane euro. Actiunile sunt listate la categoria a doua a Bursei Electronice Rasdaq, iar capitalizarea de piata la ultimul pret mediu zilnic (59.524 lei/actiune - 9 noiembrie 2004), este de 2.19 milioane euro.
Societatea este detinuta de 2 societati taiwaneze - Living Plastic Industry SA (39.03%) si Unitai International Corp (12.56%). SIF Transilvania detine un procent de 30.69%, iar alti actionari au 17.72%. Rotatia free-float-ului in ultimul an de zile a fost de 28%, lichiditatea zilnica a actiunii ROCE fiind deocamdata foarte scazuta.
Actionariat Romcarbon (5 mai 2004) | |
| Living Plastic Industry SA | 39.03% |
| SIF Transilvania | 30.69% |
| Unitai International Corp | 12.56% |
| Alti actionari | 17.72% |
| valoare piata free-float (mln eur) | 0.39 |
Sursa: Rasdaq
Activitatea Romcarbon Buzau
Societatea se afla intr-un proces de reorganizare a activitatii, intentionandu-se axarea pe doua segmente principale, anume filtrele auto, pentru care sunt preconizate investitii in cresterea calitatii, si caserole polistiren expandat - pe care a intrat de curand in urma unei investitii de 0.3 milioane euro.
Active apartinand altor segmente (producere carbune activ, hala garnituri, hala granulare PVC - partial) plus alte active anexe urmeaza a fi vandute. Valoarea estimata pentru acestea este de 341 mld lei, fata de o valoare de inventar de 117 mld lei. De asemenea, se cauta vanzarea unei suprafete de teren de 6.000 mp, si a caii ferate a companiei.
Din datele pe anul 2003, reiese urmatoarea structura de productie:
Structura productie 2003 - % cifra de afaceri | |
| Filtre auto | 31.7% |
| PVC prelucrat | 20.4% |
| Materiale protectie cai respiratorii | 11.7% |
| Polietilenta prelucrata | 11.3% |
| Carbune activ | 7.1% |
| Polipropilena prelucrata | 5.2% |
| Conductori tehnici | 2.3% |
| Polistiren prelucrat | 0.8% |
| Alte produse | 9.7% |
Sursa: rapoarte companie
Printre clientii principali sunt Avicola Buzau, lantul Metro, Arpechim, Oltchim, Sidex, SNP Petrom; pentru masti de gaze - MApN si Comp. Nationala a Huilei Petrosani.
Concurenti:-filtre auto: Electrometal Oradea, Crisco Corporation, Hexol Lubricants, UAMT;-polietilen: Moldoplast Iasi, Moviplast Craiova, Prodintermed Pitesti, Tehnoplast
Focsani; -polistiren: M&M Product Brasov, Dutonplast Campulung Muscel, Petruzalek Bucuresti; -cabluri si conductori: Romcab Targu-Mures, Pirelli Romania Slatina
Intre furnizorii Romcarbon se numara Arpechim Pitesti, Oltchim Ramnicu-Valcea, Constam-Metal Buzau, Arteca Jilava, Petrocart Piatra Neamt, Romcolor Bucuresti.
Indicatori financiari si perspective ale activitatii
Estimarile societatii pentru acest an indicau o cifra de afaceri de 8.6 mil. euro, ceea ce la un curs mediu de 40500 lei/euro, inseamna aproape 350 mld lei, cu 25% mai mult in lei fata de cifra de afaceri din. La 9 luni, cifra de afaceri era de 259.84 mld lei (grad de indeplinire 74.6%), in crestere cu 25.4% in lei fata de perioada similara a anului trecut. Tinta anuala privind cifra de afaceri pare realizabila.
Pentru anii urmatori, societatea are un plan ambitios de crestere a cifrei de afaceri, prin majorarea exporturilor, care deocamdata nu au o pondere semnificativa, catre tari Est-Europene, iar dupa 2007 patrunderea pe piata Central si Vest-Europeana.
| 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | medie anuala | |
|---|---|---|---|---|---|
| CA (mln EUR) | 7.4 | 8.6 | 9.7 | 10.9 | |
| Crestere CA in EUR | 16.4% | 12.8% | 12.4% | 13.9% |
Sursa: informatii companie, presa
In ipoteza realizarii acestor cifre de afaceri, o rata de crestere de peste 10% in euro este un element de atractivitate pentru un plasament pe termen mai lung in actiunile ROCE.
In ultimii ani indicatorii de crestere si de eficienta nu au avut evolutii multumitoare, insa se intrevad perspective de imbunatatire a lor in viitor:
| RATE DE CRESTERE (lei) | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 (III) | medie anuala * |
|---|---|---|---|---|---|
| Cifra de afaceri | 13.0% | -11.4% | 4.5% | 25.4% | 1.5% |
| Active | 32.0% | 1.3% | 37.2% | 8.9% | 22.4% |
*calculata pe baza datelor din perioada 2000 - 2003
| Indicatori de eficienta | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 (III) |
|---|---|---|---|---|
| Rata profitului net | 3.31% | 0.68% | 0.68% | 5.24% |
| Rentabilitate economica | 7.23% | 1.30% | 0.99% | *8.74% |
| Rentabilitate financiara | 13.81% | 2.79% | 2.84% | *22.66% |
| Rotatia activelor | 2.19 | 1.91 | 1.46 | 1.67 |
Sursa: companie, BVB, Vanguard
Printr-un control mai bun al costurilor cu personalul, societatea a reusit imbunatatirea ratelor de profit net, ajungand la 5% la finele trimestrului al treilea. Asteptarile de profit pentru intregul an 2004 trebuie sa ia in calcul un risc, anume acela ca si la finele trimestrului al treilea al anului trecut rata profitului net era de 3.6%, iar la finele anului 2003 de numai 0.68%, datorita unor cheltuieli financiare iregistrate in ultima parte a anului.
Ponderea datoriilor in pasivul bilantier a oscilat in ultimii trei ani in intervalul 45-65%. La sfarsitului trimestrului al treilea al anului curent, datoriile cu scadenta mai mica de un an erau acoperite 8.3% de disponibilitati banesti, 50.27% de stocuri si 44.4% de creante. In activitatea sa, Romcarbon se vede nevoita sa accepte de la unii clienti incasarea sub forma de compensari.
Indicatori de evaluare
Pret 59.000 lei | |
| Capitalizare (mld lei) | 87.2 |
| P/E 03 | 46.2 |
| P/E 9 luni 04 | 6.4 |
| P/Cifra de afaceri 03 | 0.31 |
| P/Cifra de afaceri 04e | 0.25 |
| P/Valoare contabila | 1.09 |
Sursa: date companie, estimari Vanguard
Daca societatea isi pastreaza pentru finalul anului cel putin nivelul profitului la 9 luni, atunci indicatorul P/E 9 luni este relevant pentru a concluziona ca actiunea are potential de crestere prin prisma acestui criteriu. Indicatorul P/Cifra de afaceri relativ redus, sugereaza ca daca societatea va reusi sa aiba o profitabilitate acceptabila in anii urmatori, atunci pretul actiunii pe piata se poate aprecia pe termen mediu si lung.
Bursa de Valori Bucuresti si Bursa Electronica Rasdaq
| 12 noiembrie | variatie | |||
|---|---|---|---|---|
| INDICI | 1 sapt. | 1 luna | 6 luni | 1 an |
| VAB general | 2.14% | 11.22% | 29.28% | 74.92% |
| VAB BVB | 2.58% | 9.46% | 25.87% | 87.17% |
| VAB Rasdaq | 1.39% | 8.56% | 31.36% | 45.98% |
Sursa: Vanguard, BVB, Rasdaq
In saptamana 8 - 12 noiembrie, volumul tranzactiilor pe ambele piete a fost de 691.6 mld lei , fata de 673.1 mld lei tranzactionate in saptamna anterioara.
Actiunile Impact Bucuresti (IMP) au detinut ponderea maxima in lichiditatea saptamani, cu 19.8% si un volum de 136.9 mld lei. Cea mai activa zi a fost miercuri, cand s-au transferat 25.155.000 de actiuni emise de Impact, reprezentand 5% din capitalul social al emitentului, in cadrul a 13 tranzactii speciale pe piata Deal. Pretul la care au fost perfectate acestea a fost de 5.200 lei/titlu, in conditiile in care pretul minim de tranzactionare pe piata Regular a fost de 5.350 lei/actiune. Deocamdata nu exista informatii oficiale privind modificarea structurii actionariatului.
Titlurile Electroputere Craiova (EPT) au facut obiectul unor tranzactii insemnate, in lichiditatea generala avand o cota de 4.9%, respectiv 34 mld lei. S-a constatat o crestere constanta a volumului transferurilor pe piata regular, ajungand vineri la 1,5% din capitalul social. Cresterea saptamanala a pretului mediu a fost de 18.7%, maximul saptamanii fiind de 2800 de lei/actiune. Luni si joi au avut loc tranzactii pe piata Deal reprezentand 3.7% respectiv 2.5% din actiunile societatii, perfectate la preturi de 2.300 lei, respectiv 2.720 lei/actiune, in valoare de 10.35, respectiv 8.16 mld lei. Nu exista informatii oficiale referitoare la modificarea structurii actionariatului.
Vineri s-au efectuat transferuri reprezentand 2,5% din capitalul social al societatii Santierul Naval Orsova (SNO), la un pret mediu de 69,280 lei/actiune ( in suma de 14.9 mld lei. Cresterea saptamanala a actiunii a fost de 10.8%.
Pe baza transferurilor perfectate in special marti 9 noiembrie, reprezentand 28% din capitalul social, Mecanica Ceahlau (MECF) - domeniul fabricarii altor masini si utilaje agricole si forestiere -a contribuit cu 3.1% la lichiditatea generala. Pretul mediu de vineri a fost de 119.800 lei/actiune, in crestere cu 19.8% fata de saptamana anterioara. Tranzactiile de marti s-au efectuat la un pret mediu de 85.000 lei/actiune si au totalizat 21 mld lei. In urma acestora s-a reportat ca actionar semnificativ persoana fizica Andrici Adrian ce detine 7.5% din actiunile societatii, iar Tocu Iulian Costel, care detinea 21.8098% a ramas cu o detinere de 0.145%. Actionarul majoritar al societatii este SIF Moldova cu aproape 51%.
Societatea Comcereal Constanta (CCRL) a fost tranzactionata joi intr-un volum semnificand 5.2% din capitalul social al acesteia, la un pret mediu de 81,007 lei/actiune. Nu s-au raportat modificari in actionariat.
Societatile de Investitii Financiare
| INDICATORI | SIF1 | SIF2 | SIF3 | SIF4 | SIF5 |
|---|---|---|---|---|---|
| pret mediu - 12 nov | 8045 | 6330 | 9375 | 5253 | 7464 |
| variatie 1 saptamana | -0.19% | 1.72% | 2.71% | 3.06% | 1.80% |
| Capitalizare - mil $ | 141.7 | 105.5 | 164.3 | 136.1 | 139.0 |
| Pret / VUAN | 0.90 | 0.75 | 0.82 | 0.93 | 0.66 |
| PER 2004 (BVC) | 11.67 | 10.27 | 15.28 | 11.80 | 12.97 |
| Profit net / act 2003- lei | 628 | 755 | 645 | 463 | 497 |
| Profit net/ act - 9 luni (lei) | 440 | 649 | 1031 | 269 | 616 |
Sursa: Vanguard, BVB, UNOPC
SIF-urile au urmat un trend crescator atat ca pret cat si ca volum de tranzactionare. Lichiditatea acestora a reprezentat 18.4% din lichiditatea totala, si un volum de 127.2 mld lei. Cea mai importanta apreciere a apartinut SIF Muntenia (SIF4) cu o crestere a pretului mediu de 3%, singurul SIF cu o evolutie stabila fiind SIF Banat (SIF1).
Banci
| INDICATORI | BRD | TLV | BCC |
|---|---|---|---|
| pret mediu - 12 nov | 32375 | 8059 | 7703 |
| variatie 1 saptamana | -0.33% | -0.53% | -0.53% |
| Capitalizare - mil $ | 1448.2 | 339.0 | 112.9 |
| PER 2003 | 19.14 | 22.58 | 27.92 |
| PER 2004 (estimari)* | 17.40 | 17.22 | 21.99 |
| Pret/Valoare contabila | 3.6 | 3.9 | 3.1 |
| Profit net / act 2003 - lei | 1692 | 357 | 276 |
| *pentru BRD s-a considerat mentinerea profitului net in termeni reali, iar pentru TLV s-a presupus aceeasi rata de impozit precum in 2003; profitul net estimat pentru 2004 la Banca Carpatica este 80% din cel brut planificat de 200 mld lei | |||
Sursa: Vanguard, BVB
S-au tranzactionat actiuni apartinand societatilor din sectorul bancar in volum de
132.5 mld lei, cu o pondere in lichiditatea generala de 19.15%.
BRD a publicat rezultatele la sfarsitul semestrului III: profitul net pe primele noua luni a fost de 2472 mld lei, in crestere anuala de 39%. Profitul bancii obtinut in ultimele 12 luni a fost de 3058 mld lei, iar pentru pretul de 32.500 lei/actiune raportul P/E calculat pe baza acestui profit este de 14.8.
Sectorul Farmaceutic
| INDICATORI | ATB | SCD |
|---|---|---|
| pret mediu - 12 nov | 4557 | 6788 |
| variatie 1 saptamana | -2.51% | 2.22% |
| Capitalizare - mil $ | 58.37 | 90.84 |
| Pret / val. Contabila | 1.7 | 2.1 |
| PER 2003 | 15.3 | 21.5 |
| PER 2004 (BVC) | 14.9 | 19.6 |
Sursa: Vanguard, BVB
Tranzactiile cu actiunile din sectorul farmaceutic au insumat 5.1 mld lei, reprezentand mai putin de 1% din lichiditatea ambelor piete. Actiunile Sicomed Bucuresti (SCD) au castigat 2,2%, in timp ce actiunile Antibiotice Iasi (ATB) au inregistrat o usoara scadere, sub cea asteptata teoretic in urma trecerii datei de inregistrare pentru majorarea de capital cu actiuni gratuite, 1 la 11 detinute.
SNP Petrom
| INDICATORI | SNP |
| pret mediu - 12 nov | 2694 |
| variatie saptamanala | -0.67% |
| Capitalizare - mil $ * | 3262.3 |
| Pret / val. contabila * | 1.24 |
| PER 2003 * | 70.57 |
| Profit net / act 2003 - lei * | 38 |
| * fara efectele majorarii de capital |
Sursa: Vanguard, BVB
Au fost publicate informatiile privind subscrierile in cadrul majorarii de capital social la 2158 lei/actiune. Investitorii de pe bursa au subscris in valoare de aproximativ
44.5 milioane euro, reprezentand 64% din valoarea totala ce putea fi subscrisa de micii actionari.
In piata, actiunile au fost stabile pe parcursul saptamanii, tranzactionandu-se intr-un volum mai redus decat de obicei - doar 35.5 mld lei, respectiv 5.1% din lichiditatea totala.
PIATA VALUTARA
 |
 |
Sursa: BNR
In saptamana 8 - 12 noiembrie 2004, leul s-a depreciat cu 1.12% fata de euro si cu 0.68% fata de dolar. In raport cu cosul valutar utilizat de BNR, leul s-a depreciat cu 1.01%. De la inceputul anului leul s-a apreciat cu 2.67% fata de cosul valutar.
NOTA: Acest material are un scop informativ, neconstituind o recomandare de cumparare sau vanzare a unor valori mobiliare. Vanguard SA nu isi asuma responsabilitatea pentru tranzactiile efectuate pe baza acestor informatii. Datele obtinute pentru redactarea materialului au fost obtinute din surse considerate de noi a fi de incredere, insa nu putem garanta corectitudinea si completitudinea lor. Vanguard SA ar putea detine in diferite momente valori mobiliare la care se face referire in acest material sau ar putea actiona ca formator de piata pentru acestea.
- Blitz Financiar-Nr.81 redactat de catre S.S.I.F. Vanguard S.A.
- Blitz Financiar-Nr.80 redactat de catre S.S.I.F. Vanguard S.A.
- Blitz Financiar-Nr.79 redactat de catre S.S.I.F. Vanguard S.A.
- Blitz Financiar-Nr.78 redactat de catre S.S.I.F. Vanguard S.A.
- Blitz Financiar-Nr.77 redactat de catre S.S.I.F. Vanguard S.A.